رونق ، شلوغی و روانشناسی سرمایه گذار - چرا سرمایه گذاران باید از روانشناسی سرمایه گذاری آگاه باشند

تا دهه 1980 ، نظریه غالب این بود که بازارهای مالی کارآمد بودند - به عبارت دیگر ، تمام اطلاعات مربوطه در قیمت دارایی به روشی منطقی منعکس می شد. در حالی که برخی فکر می کنند این بحران مالی جهانی است که باعث شد ایمان به فرضیه به اصطلاح بازارهای کارآمد (EMH) شروع به کشف کند ، این در واقع در دهه 1980 رخ داد. در حقیقت ، این تصادف اکتبر 1987 بود که ناخن را در تابوت EMH سوار کرد زیرا توضیح این که چرا سهام ایالات متحده بیش از 30 ٪ کاهش یافته است غیرممکن است و سهام استرالیا در یک دوره دو ماهه 50 ٪ سقوط کرد که خیلی کم بودروش اطلاعات جدید برای توجیه چنین حرکتی. همچنین توضیح 80 ٪ کاهش در شاخص NASDAQ با سرعت فناوری بین سالهای 2000 و 2002 بر اساس اصول عادلانه دشوار است. مطالعه پس از مطالعه نشان داده است که نوسانات بازار سهم بسیار زیاد است که فقط توسط اصول سرمایه گذاری توضیح داده می شود. چیز دیگری در حال بازی است ، و این روانشناسی سرمایه گذار است.

روانشناسی سرمایه گذار

چندین جنبه از روانشناسی سرمایه گذار در کمک به مراحل گاو نر و خرس در بازارهای سرمایه گذاری ، از جمله نقاط فردی منطق و روانشناسی جمعیت تعامل دارد.

افراد منطقی نیستند

مطالعات بی شماری توسط روانشناسان نشان داده اند که - جدا از من و شما!- مردم همیشه منطقی نیستند و تمایل دارند از دور مختلف منطق رنج ببرند. مهمترین نمونه ها به شرح زیر است.

• برون یابی حال به آینده - مردم تمایل دارند عدم اطمینان را پایین بیاورند و روندهای اخیر ، چه خوب و چه بد را فرض کنند ، ادامه خواهد یافت.
• وزن بیشتر به تجربیات دیدنی یا شخصی اخیر در ارزیابی احتمال وقایع اتفاق می افتد. این منجر به درگیری عاطفی با یک استراتژی سرمایه گذاری می شود - اگر یک سرمایه گذار اخیراً سرمایه گذاری برنده را تجربه کرده باشد ، احتمالاً انتظار دارد که این امر باقی بماند. پس از شروع حباب ، تعهد عاطفی سرمایه گذاران نسبت به آن به طور پیوسته افزایش می یابد ، بنابراین به ادامه آن کمک می کند.
• اعتماد به نفس - مردم تمایل دارند که در توانایی های سرمایه گذاری خود بیش از حد سازگار باشند.
• در تنظیم انتظارات بسیار کند است - مردم تمایل دارند که در تنظیم انتظارات خود به اطلاعات جدید بیش از حد محافظه کار باشند و این کار را به آرامی با گذشت زمان انجام دهند. این تا حدودی منعکس کننده آنچه "لنگر انداختن" نامیده می شود ، جایی که مردم به اولین قطعه تورم که در آن می آیند ، می چسبند و آن را هنجار می دانند. این تا حدودی توضیح می دهد که چرا حباب ها و تصادفات در بازارهای سهم معمولاً در دوره های طولانی آشکار می شوند.
• استفاده انتخابی از اطلاعات - مردم تمایل دارند اطلاعاتی را که با نظرات آنها مغایرت دارد ، نادیده بگیرند. به عبارت دیگر ، آنها واقعیت خود را می سازند و به اطلاعاتی که نظرات آنها را تأیید می کند ، وزن بیشتری می بخشد. این کار دوباره به شما کمک می کند تا حباب را پس از شروع کار ، ثابت نگه دارید.
• تفکر آرزو - مردم تمایل دارند برای پیش بینی یک رویداد مطلوب نسبت به یک مورد نامطلوب به اطلاعات کمتری نیاز داشته باشند. از این رو ، حباب قیمت دارایی به طور معمول پیش از تصادفات است.
• بیزاری از دست دادن میوپیک - مردم تمایل دارند که از دست دادن پول بیشتر از آنچه دوست دارند آن را بدست آورند دوست ندارند. آزمایش های مختلف نشان داده اند که سود بالقوه باید دو برابر ضرر بالقوه باشد قبل از اینکه یک سرمایه گذار پذیرش ریسک را در نظر بگیرد. گریزی از هرگونه ضرر احتمالاً توضیح می دهد که چرا سهام به طور سنتی قادر به ارائه بازده نسبتاً بالا (یا حق بیمه خطر) نسبت به دارایی های "ایمن تر" مانند پول نقد یا اوراق است.

جنون جمعیت

به نظر می رسد که غیر منطقی بودن فردی کافی نیست ، تمایل دارد که توسط "روانشناسی جمعیت" بزرگ و تقویت شود. بازارهای سرمایه گذاری مدتهاست که به عنوان نمونه هایی از روانشناسی جمعیت در محل کار در نظر گرفته شده است. رفتار جمعی در بازارهای سرمایه گذاری نیاز به حضور چندین چیز دارد:

• وسیله ای که رفتار می تواند مسری باشد - ارتباط جمعی با گسترش رسانه های الکترونیکی نمونه ای کامل از این امر است. بیش از هر زمان دیگری ، سرمایه گذاران اطلاعات خود را از همان منابع می گیرند ، که به نوبه خود منجر به همبستگی روزافزون دیدگاه ها در بین سرمایه گذاران می شود ، بنابراین روند تقویت کننده را تقویت می کند.
• فشار برای انطباق - تعامل با دوستان ، مقایسه عملکرد ماهانه ، استانداردهای صنعت و معیار ، می تواند منجر به "گله" در بین سرمایه گذاران شود.
• یک واقعه رسوب یا جابجایی که باعث ایجاد یک باور کلی می شود و باعث ایجاد انگیزه در سرمایه گذاران می شود. انقلاب فناوری اطلاعات اواخر دهه 1990 ، رشد چین در دهه 2000 و ارزهای رمزنگاری شده اخیراً نمونه های کلاسیک از این مورد از طرف مثبت است. از بین رفتن برادران لمان و مشکلات برخی از ارزهای رمزنگاری/بازارها نمونه هایی از جابجایی در طرف منفی است. وت
• یک اعتقاد کلی که رشد و گسترش می یابد - به عنوان مثال ، قیمت سهم فقط می تواند بالا برود - این به تقویت روند تنظیم شده توسط جابجایی اولیه کمک می کند.

حباب و شلوار

ترکیبی از خطوط منطق توسط افراد در تصمیم گیری های سرمایه گذاری که توسط روانشناسی جمعیت بزرگ شده است ، مسیری طولانی را برای توضیح اینکه چرا افزایش سوداگرانه در قیمت دارایی ها (معمولاً پس از برخی خبرهای خوب) و چگونگی تغذیه خود از خود (به عنوان افراد ، افزایش قیمت های اخیر را افزایش می دهد ، می رود (زیرا افراد به دست می آورند (به عنوان افراد اخیر ، قیمت های اخیر را به دست می آورند. در آینده ، "تفکر آرزو" را تمرین کنید و از طریق رسانه ها ، دوستان آنها و غیره بازخورد مثبتی دریافت کنید). البته ، کل فرآیند پس از خسته شدن خرید ، معکوس می شود ، که اغلب با اخبار خلاف آنچه که در ابتدا افزایش می یابد ، ایجاد می شود.

روانشناسی سرمایه گذار از طریق یک چرخه بازار به نظر می رسد همان چیزی است که راسل سرمایه گذاری ها آن را غلتکی از احساسات سرمایه گذار خوانده اند. وقتی اوقات خوب است ، سرمایه گذاران از خوش بینی به هیجان حرکت می کنند و سرانجام سرخوشی به عنوان قیمت سرمایه گذاری - خواه این سهام ، مسکن ، طلا ، رمزنگاری یا هر چیز دیگری - بالاتر و بالاتر حرکت می کند. بنابراین تا زمانی که بازار سرمایه گذاران را به عنوان گروه حداکثر صعودی و به طور کامل سرمایه گذاری می کند ، اغلب با هیچ کس برای خرید باقی نمی ماند. این در نهایت صحنه را برای کمی خبر بد برای پایین آمدن قیمت ها قرار می دهد. با افزایش و افزایش قیمت ها ، احساسات سرمایه گذار از اضطراب به ناامیدی و در نهایت کاپیتولاسیون و افسردگی می رود. تا زمانی که بازار سرمایه گذاران حداکثر نزولی هستند و بسیاری از آنها خارج از بازار هستند. این سپس صحنه را برای بازار به پایین تبدیل می کند زیرا فقط به کمی خبر خوب (یا خبرهای بد کمتر) نیاز دارد تا خرید را پس بگیرد و سپس چرخه تکرار شود.

غلتک احساسات سرمایه گذار از طریق چرخه بازار

منبع: سرمایه گذاری راسل ، آمپر

این الگوی بارها در طول سال ها تکرار شده است: در اوایل/اواسط دهه 1990 با بازارهای نوظهور. اواخر دهه 1990 رونق فناوری ؛اواخر دهه 2000 با تمرکز بر اعتبار و مسکن ایالات متحده ؛و مسلماً اخیراً با ارزهای رمزنگاری شده و نمایشنامه ها.

نکاتی که باید یادداشت کنید

اولا ، اعتماد به نفس و روانشناسی سرمایه گذار در خلاء عمل نمی کند. حرکت از افسردگی در پایین یک چرخه به سرخوشی در بالا معمولاً تحت تأثیر تحولات اساسی ، به عنوان مثال ، رشد اقتصادی قوی و پول آسان است.

دوم ، در بازار افراط و تفریط به بهترین وجه به روشی متضاد خوانده می شود - بازارهای گاو نر وقتی شروع می شوند که سرمایه گذاران احساس سرخوشی می کنند و بازارهای عمده خرس هنگام افسردگی شروع نمی شوند. با توجه به این که اعتماد به نفس سرمایه گذار به این افراط و تفریط رسیده است ، همه کسانی که مایل به خرید (یا فروش) هستند ، این کار را انجام داده اند ، به این معنی که فقط به یک خبر بد (یا خبر خوب) نیاز دارد تا از راه دیگر سرمایه گذاران را راهنمایی کند. بنابراین امتیازات پایین در اعتماد به نفس اغلب با پایین بازار همراه است و برعکس برای اوج شدید.

سوم ، در حالت ایده آل باید به آنچه سرمایه گذاران فکر می کنند (احساسات) و آنچه در واقع انجام می دهند (موقعیت یابی) نگاه کند.

سرانجام ، احساسات منفی جمعیت در پایین بازار می تواند نسبتاً سریع با پایین بازار ارتباط برقرار کند که منعکس کننده کاهش شیب ناشی از وحشت با افت بازار است. اما در طول بازارهای گاو نر احساسات مثبت یا حتی سرخوشی می تواند برای مدتی ادامه یابد زیرا سرمایه گذاران برای ایجاد قرار گرفتن در معرض دارایی ها طولانی تر از فروش آنها هستند.

بنابراین اکنون ما در رابطه با سهام کجا هستیم؟

نمودارهای بعدی بازارهای سهم ایالات متحده و اندازه گیری احساسات سرمایه گذار ایالات متحده را نشان می دهد که شامل نظرسنجی از نویسندگان خبرنامه سرمایه گذاری و سرمایه گذاران انفرادی و نسبت PUTS (گزینه های فروش سهام) به تماس ها (گزینه های خرید) است. این نشان می دهد که سطح شدید بدبینی تمایل دارد با پایین بازار اصلی (که توسط فلش های سبز نشان داده شده است) همراه باشد و اقدامات شدید خوش بینی تمایل به همراه با تاپ های بازار (فلش های قرمز) دارد ، اگرچه ، همانطور که در بالا ذکر شد ، احساسات می تواند کمتر قابل اعتماد باشدتاپ ها

در حال حاضر ، سطح بالای خوش بینی که در سال گذشته دیده می شود ، مدتهاست که پس از فروپاشی سهام ، که احساسات را بسیار منفی می گذارد ، از بین رفته است و اکنون احساسات هنوز منفی است اما شدید نیست. در هر صورت ، این از منظر متضاد خفیف است اما پس از تظاهرات از ماه ژوئن ، این یک سیگنال قوی به هیچ وجه نیست.

منبع: بلومبرگ ، احساسات رادر ، اطلاعات سرمایه گذاران ، آمپر

این برای سرمایه گذاران چه معنی دارد؟

پیامدهای مختلفی برای سرمایه گذاران وجود دارد.

• اول ، تشخیص دهید که بازارهای سرمایه گذاری نه تنها توسط اصول ، بلکه با رفتار غالباً آینه ای و نامنظم جمعیت ناپایدار سرمایه گذاران هدایت می شوند. نکته اصلی در اینجا آگاهی از رونق و شلوغی های بازار گذشته است ، به طوری که وقتی در آینده ظاهر می شوند ، آنها را درک می کنید و بیش از حد واکنش نشان نمی دهید (در حباب های ناپایدار در نزدیکی بالا قرار می گیرید یا همه چیز را در حین شلوارها می فروشید و در پایین قفل می شوید).
• دوم ، پاسخ های عاطفی خود را امتحان و تشخیص دهید. به عبارت دیگر ، از چگونگی تأثیرگذاری در منطق خود و تأثیرات جمعیتی مانند آنچه در بالا ذکر شد ، آگاه باشید. به عنوان مثال ، می توانید از خود بپرسید: "آیا من تحت تأثیر تحولات اخیر هستم؟آیا من بیش از حد به انتظارات خود اطمینان دارم؟آیا می توانم از دست دادن کاغذ تحمل کنم؟ "
• سوم ، برای محافظت در برابر پاسخ های عاطفی ، یک استراتژی سرمایه گذاری را انتخاب کنید که می تواند در برابر بحران های اجتناب ناپذیر در حالی که مطابق با اهداف مالی شما و تحمل ریسک است ، مقاومت کند. سپس حتی در هنگام افزایش قیمت سهم ، شما را به یک رویکرد تهاجمی تر وسوسه می کند ، یا هنگام غرق شدن مقادیر شما را به یک رویکرد دفاعی می سوزاند.
• چهارم ، اگر وسوسه می شوید تجارت کنید ، این کار را به صورت متضاد انجام دهید. خرید وقتی جمعیت نزولی است ، وقتی صعودی است ، بفروشید. افراط و تفریط غالباً نشانگر تاپ های بازار نهایی است ، و افراط و نزول های نزولی اغلب نشانگر پایین است. سرمایه گذاری موفقیت آمیز مستلزم رفتن در مقابل جمعیت در افراط و تفریط است. احساسات مختلف سرمایه گذار و نظرسنجی های موقعیت یابی می تواند کمک کند. اما همچنین تشخیص اینکه سرمایه گذاری متناقض ضد احمق نیست-فقط به این دلیل که جمعیت غیر منطقی به نظر می رسد (یا نزولی) به این معنی نیست که نمی تواند بیشتر از این بدست آید.

اگر در این باره سؤالی دارید ، با ما در تماس باشید.

درباره نویسنده

دکتر شین الیور ، رئیس استراتژی سرمایه گذاری و اقتصاد و اقتصاددان ارشد AMP Capital مسئول صندوق های سرمایه گذاری متنوع AMP Capital است. وی همچنین پیش بینی های اقتصادی و تجزیه و تحلیل متغیرهای کلیدی و موضوعاتی را که بر همه بازارهای دارایی تأثیر می گذارد ، تأثیر می گذارد.

نکته مهم: در حالی که هر مراقبت در تهیه این مقاله انجام شده است ، AMP Capital Investors Limited (ABN 59 001 777 591 ، AFSL 232497) و AMP Capital Funds Management Limited (ABN 15 159 557 721 ، AFSL 426455) هیچ نمایندگی یا نمایندگی نمی کندضمانت نامه های مربوط به صحت یا کامل بودن هر بیانیه در آن از جمله ، بدون محدودیت ، هرگونه پیش بینی. عملکرد گذشته یک شاخص قابل اعتماد از عملکرد آینده نیست. این سند به منظور ارائه اطلاعات عمومی ، بدون در نظر گرفتن اهداف سرمایه گذار خاص ، وضعیت مالی یا نیازهای خاص ، تهیه شده است. یک سرمایه گذار باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، مناسب بودن اطلاعات موجود در این سند را در نظر بگیرد و به دنبال مشاوره حرفه ای باشد ، با توجه به اهداف سرمایه گذار ، وضعیت مالی و نیازهای سرمایه گذار. این سند صرفاً برای استفاده از طرفی است که برای آن ارائه شده است. این سند برای توزیع یا استفاده در هر حوزه قضایی در نظر گرفته نشده است که در آن خلاف قوانین ، مقررات یا دستورالعمل های قابل اجرا باشد و توصیه ، پیشنهاد ، درخواست یا دعوت به سرمایه گذاری را تشکیل نمی دهد.