سرمایه گذاران می گویند که محیط Rocky Market حتی ممکن است برای ثانویه ها باشد

آیا Cee می تواند بعد از یک قدرت قوی 2022 سرعت خود را حفظ کند؟9 پیش بینی برای منطقه

توسط Zosia Wanat 3 ژانویه 2023

کارکنان استارتاپ بیشتر در اوایل شکوفا می شوند

سرمایه گذاران می گویند که محیط Rocky Market حتی ممکن است برای ثانویه ها باشد

هنگامی که AI Platform Builder. ai سری B خود را در سال 2021 مطرح کرد ، فقط مدیریت خوشحال نبود. کارمندان در مجموع 5. 7 میلیون دلار سهام فروخته اند - فرصتی نادر برای تبدیل برخی از سهام خود به پول نقد سخت قبل از فروش تجارت ، یا عمومی می شود.

علاوه بر این ، تا چند سال پیش ، این چیزی کاملاً تابو در اروپا بود.

اکنون که در اروپا شروع به تغییر می کند زیرا این معاملات - که به عنوان ثانویه شناخته می شود - به طور فزاینده ای رایج می شوند.

کریس وید ، شریک زندگی در ایزومر پایتخت می گوید: "من نمونه های زیادی را در طول سالهای بنیانگذار" موجو "مشاهده کرده ام که وقتی برخی از این فشار مالی حذف می شود ، به طور اساسی در حال تغییر است."واریز در خانه یا حمایت از خانواده آنها.

"در حالی که اگر من سعی می کردم این را پیشنهاد کنم ، وقتی من در حال ساخت شرکت ها بودم ، فقط با مردم با کت های سفید تماس بگیرم یا مرا در محل آتش بزنند - این یک ایده مضحک بود."

و با توجه به کندی در بازارهای عمومی و دست و پا چلفتی اقتصادی ، سرمایه گذاران می گویند که احتمالاً تقاضای بیشتری برای ثانویه ها وجود دارد - حتی اگر کارمندان مجبور باشند سهام خود را کمتر از آنچه در روزهای سنگین سال 2021 بدست می آورند بفروشند.

"اگر شرایط کلان اقتصادی فعلی ، که با نرخ بهره بالاتر مشخص می شود ، چرخش به دور از سهام رشد بالا و متعاقب آن [پیشنهاد اولیه عمومی] نقدینگی ، همچنان ادامه دارد ، انتظار دارید که فشار برای نقدینگی در اکوسیستم سرمایه گذاری را افزایش دهید ،"دانی بیدار ، مدیر Octopus Ventures می گوید.

به عبارت دیگر ، با کمترین فرصت های خروج و بازارهای عمومی ، سرمایه گذاران ممکن است با فروش برخی از سهام در استارتاپ های خصوصی به دنبال این باشند که سرمایه اضافی را در دست بگیرند.

ظهور ثانویه ها در اروپا

طرفداران فن آوری اروپایی ممکن است جانی بوفراات تین بنیانگذار هاپین را بیش از 100 میلیون پوند از جدول سال گذشته به یاد بیاورند ، در حالی که Wise و Revolut نیز فروش ثانویه بسیار تبلیغاتی را انجام داده اند.

اطلاعاتی در مورد اینکه تعداد بسیاری از این معاملات در سال اتفاق می افتد وجود ندارد - اما این موضوع از مکالمات صریح با بیش از 20 سرمایه گذار ، بنیانگذاران و اعدام ها مشخص است: این فقط بنیانگذاران نیستند. کارمندان نیز در حال پول هستند. مهمتر از آن ، معاملات زودتر اتفاق می افتد و بودجه خاص ثانویه در حال ظهور است.

جامما بروتون ، مدیر عامل شرکت سرمایه گذاری Hambro Perks می گوید: "این یک نشانه سالم از اکوسیستم عملکردی است.""وقتی به ایالات متحده نگاه می کنید ، این یک تکامل طبیعی است. این یک نتیجه منطقی از اتفاق بسیار هیجان انگیز است. و همچنین بازیافت سرمایه در اکوسیستم را تشویق می کند. "

بیش از 1500 استارت آپ های با حمایت از VC در اروپا وجود دارد که پس از سال 2010 تأسیس شده اند و حداقل یک سری B را افزایش داده اند-مرحله ای که بسیاری از آنها ثانویه را انجام می دهند-و در کنار هم آنها تقریباً 600 میلیارد دلار ارزش دارند. اگر کارمندان 10 ٪ از این کار را داشته باشند ، حداقل یک بازار 60 میلیارد دلاری دارید - و این حقوق صاحبان سهام متعلق به سرمایه گذاران یا بنیانگذاران خاص را در نظر نمی گیرد ، بنابراین تعداد واقعی حتی بیشتر است.

اتومبیل و آپارتمان: ثانویه به عنوان کلید برای ایجاد انگیزه کارمندان

شرکت های بیشتری شروع به درک این موضوع می کنند که یک ابزار ثانویه استخدام و نگهداری چقدر قدرتمند می تواند در میان تشدید رقابت برای استعدادها باشد.

Fintech Pleo دانمارکی می گوید که به همه کارمندان خود فرصتی داده شده است که در طول سال گذشته دو بار در بخش هایی از بسته های سهام خود پول نقد کنند ، اگرچه نمی گویند چقدر ارائه داده است.

Jeppe Rindom ، مدیر عامل و بنیانگذار Pleo می گوید که برخی از این پول برای تعطیلات طولانی ، برخی برای خرید خانه یا ماشین استفاده کرده اند ، در حالی که برخی دیگر تصمیم گرفته اند که هیچ پولی را از روی میز بگیرند.

ریندوم می گوید: "ارائه سهام و ثانویه شرکت یک روش بسیار خوب برای ایجاد انگیزه ، نشان دادن نحوه کار این تیم روزانه بر تجارت به طور کلی تأثیر می گذارد و آنها را برای آن پاداش می دهد."

Sachin Dev Duggal ، مدیرعامل Builder. ai ، به کارمندان اجازه دهید در طی یک سری B از جدول خارج شوند.

فروش ثانویه Builder. ai پس از آن اتفاق افتاد که مدیرعامل ساچین دی دوگال به 200 گزینه کارمند خود - حق خرید سهام در شرکت در آینده - به تناسب پرداخت های پرداخت شده در طول همه گیر ، ارائه داد. آنها فقط نه ماه بعد با بزرگ شدن این شرکت توانستند این گزینه ها را اعمال کنند.

دوگگال می گوید: "ناگهان [کارمندان] از استرس بسیار استرس برای به دست آوردن ارزش یک سال درآمدی یک سال پیش رفتند.""هنگامی که ما این اطلاعیه را اعلام کردیم ، یک سوم تیم در اشک ریخت."

ثانویه ها غالباً با جمع آوری کمک های مالی مرتبط هستند اما لزوماً لازم نیست. به عنوان مثال ، پیچ مقیاس تحرک استونی می گوید که هدف آن فروش ثانویه هر ساله است.

Rando Raus ، شریک عمومی در صندوق ثانویه Siena در استونی ، که از طریق ثانویه در شرکت ها سرمایه گذاری می کند ، بنیانگذاران را با استفاده از پول نقد دریافت شده از یک معامله ثانویه برای حمایت از نسل بعدی شرکت ها می بیند.

"این نه تنها در مورد خرید یک آپارتمان بلکه در مورد تأثیرگذاری بر اکوسیستم است."

با بودجه ثانویه ملاقات کنید

بیشتر VC ها در مقطعی درگیر در معاملات ثانویه خواهند بود - یا فروش سهام در استارتاپ های نمونه کارها یا خرید بیشتر - اما اکنون بودجه بیشتری در اروپا با استراتژی های اختصاصی ثانویه نیز وجود دارد.

این موارد شامل GP Bullhound مستقر در لندن ، Hambro Perks و Sova VC تازه راه اندازی شده است. در Nordics صندوق ثانویه Nordic به سادگی نامگذاری شده است ، که در سال 2018 تأسیس شده است.

چه چیزی برای این سرمایه گذاران در مورد ثانویه ها بسیار جذاب است؟خطر بسیار کمتری

"بیدار Octopus ، می گوید:" با سرمایه گذاری در ثانویه ها ، شما به طور مؤثر سرمایه گذاری سنتی VC را از بین می برید. "

شرکت هایی که معاملات ثانویه دارند ، احتمالاً زودتر از میانگین راه اندازی مرحله بذر شما می فروشند یا IPO را می فروشند ، این بدان معنی است که VC ها می توانند LP های خود را سریعتر بازپرداخت کنند. وی می گوید: "در نتیجه ، شما شرکت های بالغ تری را که در مرحله مقیاس بندی قرار دارند ، با سابقه جذاب از درآمد و رشد و با مسیری برای سودآوری و نقدینگی هدف قرار می دهید."

مهمتر از آن ، سهام معمولاً با تخفیف خریداری می شود زیرا فروشندگان اساساً هزینه ای را برای پول نقد پرداخت می کنند-برای دریافت نقدینگی در یک بازار غیر مایع. این تخفیف بسته به طیف وسیعی از عواملی مانند زمان افزایش شرکت و سهام در کدام کلاس ، می تواند از 10 ٪ تا 50 ٪ باشد. وجوه استراتژی های مختلفی برای میزان تخفیف آنها می خواهند.

گفته می شود ، در روزهای سنگین سال 2021 ، برخی از ثانویه ها در واقع برای حق بیمه رفتند.

ورق ها و وکلا اکسل: چرا ثانویه ها هنوز برای بسیاری از آنها سردرد هستند

ثانویه ها هم برای سرمایه گذاران و هم برای استارتاپ ها می توانند مشکل باشند.

توافق در مورد ارزیابی برای مبنای معامله در صورت وقوع بین دورهای اولیه بودجه دشوار است. و سرمایه گذاران باید از "حق امتناع اول" (ROFR) مراقبت کنند ، به این معنی که سرمایه گذاران موجود گزینه خرید سهام را با قیمت مذاکره و سرمایه گذاران جدید دارند.

و استارتاپ ها اغلب برای مدیریت سهام خود تلاش می کنند - بیشتر به صفحات گسترده اکسل متکی هستند. پیامدهای مالیاتی برای کارمندان در سراسر اروپا متفاوت است. Duggal Builder. ai می گوید شرکت وی اطمینان حاصل کرد که کارمندان به مشاوره حقوقی دسترسی دارند تا بتوانند پیامدهای مالیاتی فروش سهم را تشخیص دهند.

در اوایل سال جاری ، شرکت مدیریت سهام عدالت تحت حمایت Sequoia با Semper ، یک راه اندازی که معاملات ثانویه را به نمایندگی از شرکت ها انجام می دهد ، همکاری کرد تا زیرساخت هایی را برای شرکت ها فراهم کند تا بار اداری را کاهش دهد.

SeedRS همچنین دارای یک بازار ثانویه در اروپا است و اگر تجربه ایالات متحده نشانه ای باشد ، در آینده گزینه های بیشتری وجود خواهد داشت.

چه اتفاقی می افتد که بازارها پایین می آیند و ارزش گذاری ها در حال سقوط است

در صورت کاهش ارزش سهام آنها ، یک فروپاشی ارزیابی در اروپا به معنای احتمالاً کارمندان به دنبال گرفتن برخی از خانه های نقدی می تواند مورد توجه قرار گیرد. در حال حاضر در ایالات متحده ، قیمت های ثانویه در حال کاهش است.

وی گفت: "شما افراد زیادی خواهید داشت که فکر می کردند آنها ثروتمند کاغذ هستند ، افرادی که تقریباً در آنجا بودند ، در واقع قرار است کمی پایین بیایند. ماتیاس پاستور ، بنیانگذار SEMPER می گوید: "و کاملاً شفاف است."اما من فکر می کنم که به طور کلی برای همه تنظیم مجدد بسیار سالم خواهد بود."

و شرکت هایی که از پول نقد کوتاه هستند ، در واقع می توانند به این معنا باشند که بیشتر بنیانگذاران تصمیم می گیرند که در این زمان کارکنان را با سهام عدالت جبران کنند ، که این همچنین می تواند به معنای تقاضا برای ثانویه ها در آینده باشد.

یوکو اسپیرگ ، بنیانگذار Ledgy می گوید: "به خصوص در محیطی مانند این که شاید استارتاپ ها و شرکت های خصوصی پول کمتری داشته باشند و نیاز به حقوق و دستمزد داشته باشند ، سهام عدالت به یک سرمایه گذاری بهتر تبدیل می شود."

Eleanor Waock معاون ویراستار Sifted و Cohost of the Sifted Podcast (گوش دادن به Spotify یا Apple) است. او از misssaxbys توییت می کند