سود کوچک آمازون ، توضیح داد

رانی مولا خبرنگار ارشد VOX است و گزارش خود را در مورد آینده کار متمرکز کرده است. او بیش از یک دهه است که تجارت و فناوری را پوشش داده است - اغلب در نمودارها - از جمله در بلومبرگ و وال استریت ژورنال.

بدبینان آمازون مدتهاست که روایتی را در مورد تجارت الکترونیکی به ارزش 880 میلیارد دلار تکرار کرده اند: این پول را به دست نمی آورد ، که حاشیه های نازک آن به معنای خرد کردن رقبا ناپایدار هستند ، و این که الگوی تجاری آن مطمئناً در نهایت شکست خواهد خوردبشر

و تقریباً در هر سه ماهه مالی ، من همان نمودار را برای درآمد سه ماهه آمازون که به نظر می رسد این روایت را منعکس می کند ، درست می کنم. این درآمد آمازون (خط خاکستری) - قله های فصلی و دره هایی را که بالا می روند و به سمت راست نزدیک به 70 میلیارد دلار در سه ماهه گذشته - برای سودآوری (خط صورتی) ، یک خط بسیار متوسط تر که نشان دهنده درصد کمی است ، مقایسه می کند. سه ماهه آخر اما از نظر تاریخی بسیار کمتر) از این فروش ها. این سود نسبتاً کم در فروش غرغان نشان می دهد.

اما این ایده که سود نسبتاً کم آمازون به معنای عدم موفقیت در تجارت است ، کاملاً درست نیست - حداقل نه دیگر.

در حقیقت ، همانطور که همکار من جیسون دل ری در اپیزودی از سرزمین غول ها گزارش می دهد ، پادکست وی درباره ظهور آمازون ، این حاشیه سود کوچک یکی از اسرار موفقیت شرکت است.

آمازون به عمد سود کم می دهد زیرا اکثریت قریب به اتفاق پولی را که کسب می کند و سرمایه گذاری می کند ، دوباره به شرکت سرمایه گذاری می کند تا در آینده سود بیشتری کسب کند. الگوی تجاری آن ، که زمانی در وال استریت مورد علاقه قرار گرفته است ، بسیاری از شرکت های دیگر مانند Uber و WeWork را تحریک کرده است تا آمازون را تقلید کنند و سود خود را به خاطر رشد از بین ببرند - گرچه بسیاری از این شرکت ها واقعاً ثابت نکرده اند که آنها هرگز می توانند سودآور باشند.

یک توضیح کوتاه

وقتی من هر چهارم همان نمودار را می سازم که سود به ظاهر کم رنگ را نشان می دهد ، من به طور کلی پاسخ های یکسان را از هر چهارم از خوانندگان دریافت می کنم.

آمازون در حال شکست است.

آمازون برنده است.

شما جریان نقدی آزاد را فراموش کرده اید. این بسیار مهمتر از درآمد و سود است.

این به معنای همه این است:

اگر در حال خرید محصولات آمازون هستید ، به عنوان کاهش فروش شخص ثالث آمازون یا کل سبد خرید آمازون خود فکر کنید. این شامل فروش محصولات و خدمات است ، از جمله زمانی که آمازون کالاها را برای اشخاص ثالث ارسال می کند. آمازون این پول را جمع می کند اما بیشتر آن را حفظ نمی کند.

سود این است که پس از آن که هزینه فروش آن اقلام را به خود اختصاص می دهد ، چه مقدار از کل فروش ها در یک چهارم معین آمازون در واقع نگه می دارد: خود کالاها ، حمل و نقل ، سرقت بسته ، بازاریابی ، نگه داشتن چراغ ها. سود با فرض اینکه همه چیز در آن یک چهارم خریداری و پرداخت می شود محاسبه می شود.

جریان نقدی آزاد (خط زرد) کمی شبیه به سود است ، به جز این که فرض نمی کند که آمازون مجبور است همه چیز را در همان بازه زمانی که آن را به فروش می رساند بپردازد. و به لطف نحوه عملکرد چرخه پرداخت آمازون ، معمولاً مدت ها قبل از پرداخت هزینه آن کالای مورد نیاز برای فروش کالای دریافت می کند. به عنوان مثال ، والمارت به طور متوسط تقریباً سه روز طول می کشد تا پس از پرداخت تأمین کنندگان خود ، پرداخت کالا را دریافت کند ، در حالی که آمازون به طور متوسط حدود 18 روز قبل از پرداخت تأمین کنندگان خود ، با توجه به آخرین داده های چرخه تبدیل نقدی موجود از تحقیقات مالی ، پرداخت می کند. پلتفرم Sentieo.

فروش آمازون نیز در حال رشد است ، به این معنی که این خطر برای معکوس کردن روند جریان نقدی آزاد نیست ، که به لطف حاشیه هایی که سریعتر از هزینه های سرمایه افزایش یافته اند ، به طور کلی در حال رشد است. این حتی قبل از پول برای صورتحساب سه ماهه گذشته ، پول بیشتری نیز وارد می کند. بنابراین ، پول آن در دست یا "جریان نقدی آزاد" همیشه بالاتر از سود آن است.

توجه به این نکته حائز اهمیت است که حاشیه سود آمازون بسته به نوع شرکتی که آمازون را در نظر می گیرید ، واقعاً کم نیست. در بین بیشتر خرده فروشان ، حاشیه های تک رقمی کاملاً طبیعی هستند. و به لطف سایر مشاغل حاشیه آمازون-تبلیغات و خدمات وب سرویس وب آمازون آن-این حاشیه ها بیشتر هستند.

"شما می توانید Snap ، Twitter و Pinterest را بگیرید و درآمد آنها را ترکیب کنید و این کمتر از جریان نقدی آزاد آمازون است که تولید می کند"

جریان نقدی آزاد آمازون نیز فوق العاده زیاد است.

مارک ماهانی به Recode گفت: "جریان نقدی آزاد آن بالاتر از بیشتر درآمد شما در بسیاری از شرکت های فنی است.""شما می توانید Snap ، Twitter و Pinterest را بگیرید و درآمد آنها را ترکیب کنید و این کمتر از جریان نقدی آزاد آمازون است."

جریان نقدی آزاد یک معیار مهم برای آمازون است - مدیرعامل این شرکت ، جف بزوس ، آن را "اندازه گیری نهایی مالی" آمازون خوانده است - به چند دلیل.

برای یک ، افراد معمولاً ارزش سهام را بر اساس جریان نقدی آینده خود تعیین می کنند ، بنابراین مستقیماً مربوط به هزینه سهام است. بسیاری از سرمایه گذاران همچنین فکر می کنند که این یک سنج بهتر از سود سلامت یک شرکت است.

شاید مهمتر از همه: مذاکرات پول. دسترسی آمازون به پول نقد این امکان را برای انجام همه کارها از پرداخت کارمندان ، تأمین کنندگان و سهامداران تا سرمایه گذاری در آینده خود فراهم می کند.

و در حالی که سرمایه گذاری در آینده خود سود خود را کاهش می دهد ، با ایجاد درآمد کمتر مشمول مالیات ، مالیات های خود را نیز کاهش می دهد.

سرمایه گذاری

آمازون با سرمایه گذاری پول به سمت تجارت خود در قالب هزینه های سرمایه ، مانند ساخت مراکز داده ، به روزرسانی شبکه های توزیع و ایجاد مزارع باد و خورشیدی ، به طور مصنوعی کمتری را حفظ می کند. این می تواند بدون نیاز به وام گرفتن پول ، این کار را انجام دهد ، به این معنی که هزینه های بهره را متحمل نمی شود.(توجه داشته باشید که علاوه بر سرمایه گذاری های دقیق فنی خود مانند مراکز داده و گیاهان سخت افزاری ، آمازون مجبور است انبارهای فیزیکی را که در آن ذخیره می کند ، انواع ، بسته ها و کشتی ها را از صدها هزار فروشنده بسازد.)

همه این سرمایه گذاری ها منجر به خطوط مشاغل مانند AWS Cloud Computing و تبلیغات شده است که نسبت به بخش تجارت الکترونیکی آن بسیار سودآورتر هستند.

وی گفت: "آنها به سختی سودآور خواهند بود ، اما آنها می خواهند سود خود را به سرعت در محصولات نوآورانه جدید سرمایه گذاری کنند - و سپس می بینید که آنها از کتاب به موسیقی به جواهرات می روند تا اسباب بازی ها به برچسب خصوصی به AWS به ALEXA به تبلیغات در تبلیغات بپردازند. ماری میکر ، سرمایه داری و پیش بینی کننده روند ، سرمایه داری و پیش بینی کننده روند ، به دل ری در سرزمین غولها گفت.

"شما می روید ، خوب ، بنابراین من رشد را می بینم. من می بینم که ارزش طول عمر مشتریان در حال افزایش است. "

آمازون در سال گذشته 24 میلیارد دلار هزینه سرمایه داشت ، تقریباً به اندازه شرکت مادر Google Alphabet ، که سال گذشته 30 میلیارد دلار سود با 136 میلیارد دلار درآمد کسب کرده است ، حاشیه سود 22 درصد.

سرمایه گذاری در خود یک اصول اصلی تجارت آمازون بوده است ، و نشانه هایی از پرچم گذاری را نشان نمی دهد. این شرکت به سرعت در مانترا "این همیشه روز اول" خود را نگه داشته است ، یک ذهنیت دل ری در مورد عمق گزارش کرده است.

ماهانی گفت: "روزی که آمازون اعلام می کند که حاشیه های آن در حال افزایش است ، زیرا نمی تواند مناطق جدیدی برای سرمایه گذاری پیدا کند و آن را به سهامداران بازگرداند ، سرمایه گذاران رشد دیگر علاقه مند نخواهند شد."

"افرادی که [آمازون] را دوست دارند ، زیرا [این کشور] در صنایع جدید سرمایه گذاری کرده یا ایجاد کرده یا ایجاد کرده است. مردم انتظار دارند [آمازون] این کار را انجام دهند زیرا سابقه ای از انجام آن دارد. "

مالیات

سرمایه گذاری های داخلی آمازون نیز صورتحساب مالیات خود را کاهش می دهد و باعث صرفه جویی در هزینه شرکت می شود.

در حالی که ما دقیقاً نمی دانیم که آمازون در مالیات چه می پردازد ، برآوردهای مختلف نشان می دهد که نرخ آن تا حدودی از سرمایه گذاری های عظیم آن در تجارت خود کم است. آنچه ما می دانیم این است که مالیات های آن برای نامزدهای ریاست جمهوری مانند جو بایدن ، که آن را در مبارزات انتخاباتی و توییتر خود ذکر کرده است ، و الیزابت وارن ، که این شرکت را به عنوان نمونه ای در پیشنهاد جدید مالیات شرکت ها درج کرده است ، تهیه کرده است. رئیس جمهور دونالد ترامپ همچنین این شرکت را به دلیل عدم پرداخت کافی در مالیات ، مورد آزار و اذیت قرار داده است.

آمازون پاسخ داده است که این به سادگی آنچه را که دولت می گوید بدهکار است ، پرداخت می کند.

هنگامی که آمازون انبارهای خود را به روز می کند یا مراکز داده جدید یا مزارع خورشیدی را می سازد ، می تواند بلافاصله آن مبلغ را کسر کند ، که درآمد مشمول مالیات آن را کاهش می دهد - و به طور گسترده ، صورتحساب مالیات آن.

همانطور که آمازون سال گذشته به وال استریت ژورنال گفت ، "زیرا ما در یک صنعت کم حاشیه هستیم و در نوآوری و زیرساخت ها سرمایه گذاری می کنیم ، ما به اندازه سایر شرکت های فنی سود پیش پرداخت نمی کنیم ، بنابراین مالیات های ما پایین تر است."

در حالی که سود کم همیشه چیزی نبوده است که وال استریت تحمل کرده است ، آنها در واقع یک عنصر اصلی موفقیت آمازون را تشکیل می دهند. به نوعی ، سود پایین آن باعث سودآوری تر می شود.

آنها به بزوس این امکان را داده اند که ثروتمندترین مرد جهان در راس یکی از با ارزش ترین شرکت های جهان شوند. و از آنجا که آمازون سود خود را کم نگه داشته و سرمایه گذاری های خود را گسترده نگه داشته است ، نه تنها به روشی که ما کتاب و لباس خریداری می کنیم ، بلکه نحوه برقراری ارتباط با دستگاه های خود و نحوه عملکرد اینترنت را تغییر داده است - و رشد آن به پایان رسیده است.

از زمان راه اندازی VOX در سال 2014 ، مخاطبان ما از راه های بسیار معنی دار از مأموریت ما حمایت کرده اند. بیش از 80،000 نفر به درخواست هایی برای کمک به گزارش ما پاسخ داده اند. معلمان بی شماری در مورد نحوه استفاده از کار ما در کلاس خود به ما گفته اند. و در سه سال از زمان راه اندازی برنامه مشارکت VOX ، ده ها هزار نفر برای کمک به آزاد نگه داشتن کار منحصر به فرد ما به کار خود ادامه داده اند. ما متعهد هستیم که کار خود را برای همه کسانی که به آن احتیاج دارند آزاد نگه داریم ، زیرا ما معتقدیم که روزنامه نگاری توضیحی با کیفیت بالا یک کالای عمومی است. برای انجام این کار نمی توانیم به تنهایی به تبلیغات اعتماد کنیم. آیا با تهیه هدیه امروز به ما کمک می کنید تا 9 سال آینده VOX را برای 9 سال آینده نگه داریم؟