وزارت خزانه داری ایالات متحده

بیانیه شورای نظارت بر ثبات مالی در واسطه مالی غیر بانکی 4 فوریه 2022

4 فوریه 2022

موسسات مالی غیر بانکی (NBFIS) منبع اساسی سرمایه در بازارهای مالی هستند و بودجه حیاتی را برای اقتصاد ایالات متحده تأمین می کنند. در سال 2016 ، شورای نظارت بر ثبات مالی (شورای) بیانیه ای را صادر کرد که خطرات مربوط به ثبات مالی را توصیف می کند که ممکن است از برخی محصولات و فعالیتهای مدیریت دارایی ناشی شود.[1] جابجایی های بازار مارس 2020 نشان داد که برخی از NBFI ها در برابر فشارهای مالی حاد آسیب پذیر هستند و ممکن است استرس را در سیستم مالی تقویت یا انتقال دهند. در سال 2021 ، این شورا ارزیابی و رسیدگی به خطرات مربوط به ثبات مالی ایالات متحده ناشی از سه نوع NBFI را در اولویت قرار داد: صندوق های پرچین ، صندوق های باز و صندوق های بازار پول (MMF). در جلسه خود در 4 فوریه 2022 ، این شورا به روزرسانی هایی را از کارمندان آژانس عضو در مورد پیشرفت در طول سال گذشته در مورد این سه نوع NBFI از طریق گروه های کاری و فعالیت های حاکم بر آژانس عضو شورای دریافت کرد. این شورا به ارزیابی ، نظارت و پرداختن به این خطرات به ثبات مالی در سال 2022 ادامه خواهد داد.

بودجه پرچین

در سال 2021 ، این شورا کارگروه صندوق پرچین خود را مجدداً برقرار کرد. هدف اصلی این کارگروه در سطح کارکنان بین سازمانی ، به روز کردن ارزیابی شورا از خطرات احتمالی برای ثبات مالی ایالات متحده از صندوق های تامینی ، فعالیت های آنها و ارتباط آنها با سایر شرکت کنندگان در بازار بود. رویدادهای اخیر در بازار فرصت هایی را برای ارزیابی چگونگی فشار مالی در صندوق های تامینی - به ویژه کسانی که دارای اهرم قابل توجهی هستند - می توانند خطرات ثبات مالی ایجاد کنند ، و چگونگی کاهش واسطه گری مالی توسط صندوق های تامینی در دوره های استرس بازار می تواند اختلال در بازار را تشدید کند. صندوق های پرچین از جمله سه فروشنده بزرگ اوراق بهادار خزانه داری در مارس 2020 بود و آنها از نظر مادی در این دوره به اختلال در بازار خزانه داری کمک کردند ، اگرچه آنها تنها دلیل آن نبودند. این کارگروه همچنین دریافت که عدم موفقیت در مدیریت سرمایه Archegos - یک دفتر خانواده که از استراتژی های اهرمی نیز استفاده می شود و توسط صندوق های تامینی نیز استفاده می شود - استرس مادی را به مؤسسات مالی بزرگ و بهم پیوسته منتقل می کند.

این شورا از تلاش های گروه کاری صندوق پرچین برای ایجاد یک سیستم نظارت بر ریسک بین سازمانی برای شناسایی خطرات احتمالی ثبات مالی در حال ظهور ناشی از صندوق های تامینی و ترویج همکاری بین سازمانی در درک این خطرات پشتیبانی می کند. این شورا همچنین از تلاشهای گروه کاری برای در نظر گرفتن گزینه هایی برای کاهش خطرات شناسایی شده پشتیبانی می کند.

کارگروه صندوق پرچین همچنین تشخیص داد که شکاف ها در در دسترس بودن داده های مربوط به صندوق های تامینی وجود دارد و آژانس های عضو شورا برای پرداختن به این شکاف ها اقدام می کنند. کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) و کمیسیون معاملات معاملات آتی کالا (CFTC) در حال تدوین اصلاحاتی برای تشکیل PF ، منبع اصلی داده های نظارتی در صنعت صندوق های خصوصی هستند. SEC شرط جدیدی را ارائه داده است که مشاوران خاصی برای حمایت از صندوق ها اطلاعات به موقع در مورد وقایع را نشان می دهند که نشان دهنده پریشانی قابل توجه در یک صندوق است. علاوه بر این ، این شورا از توصیه گروه کاری صندوق پرچین پشتیبانی می کند که دفتر تحقیقات مالی (OFR) راه هایی برای به دست آوردن داده های بهتر در مورد بازار توافق نامه خرید دو جانبه نامشخص ، منبع مهمی از اهرم برای صندوق های پرچین را در نظر بگیرد.

وجوه باز پایان

در سال 2021 ، این شورا همچنین برای ارزیابی خطرات احتمالی ثبات مالی ایالات متحده ناشی از صندوق های باز ، به ویژه ویژگی های نقدینگی و بازخرید ، یک گروه کار صندوق باز در سطح بین سازمانی ایجاد کرد. این کارگروه نقش صندوق های باز در استرس بازار را که در مراحل اولیه همه گیر Covid-19 رخ داده است ، ارزیابی کرد ، هنگامی که بازخریدهای سرمایه گذار در مقیاس بزرگ باعث می شود بودجه برای انحلال دارایی ها باشد. صندوق های باز ایالات متحده از بزرگترین فروشندگان ثبت شده خزانه داری ایالات متحده ، اوراق قرضه شهرداری ایالات متحده و احتمالاً بدهی شرکت های ایالات متحده در این دوره بودند. تأثیر این فروش دارایی ها در بازارهای درآمد ثابت ایالات متحده ، همراه با فروش سایر سرمایه گذاران ، با نقدینگی ضعیف و شرایط تجاری استرس بزرگ شد. صندوق های باز تنها علت اصلی یا اصلی استرس بازار نبودند-علت اصلی و اصلی وجود نداشت-اما اندازه انحلال دارایی آنها نشان می دهد که آنها یکی از مهمترین مشارکت کنندگان در این استرس بودند.

این شورا از تجزیه و تحلیل مداوم گروه کاری صندوق باز در مورد خطرات احتمالی در برابر ثبات مالی که ممکن است ناشی از تحول نقدینگی در صندوق های باز باشد ، پشتیبانی می کند. کارکنان SEC در نظر دارند که آیا در مورد اصلاحات احتمالی وجوه باز برای تقویت مقاومت در برابر شرایط استرس زده بازار ، توصیه هایی را ارائه می دهند ، و شورا از ادامه مشارکت SEC در این مسئله مهم تشویق می شود.

صندوق های بازار پول

MMF ها شرکت کنندگان قابل توجهی در بازارهای بودجه کوتاه مدت هستند که منبع قابل توجهی برای بودجه برای مشاغل و دولت های محلی و نقدینگی برای سرمایه گذاران است. همانطور که در مروری بر وقایع اخیر و گزینه های اصلاحات احتمالی برای صندوق های بازار پول منتشر شده توسط کارگروه رئیس جمهور در بازارهای مالی در دسامبر سال 2020 ، [2] خروجی قابل توجه از MMF در مراحل اولیه Pandemic Covid-19 بی ثبات مدت کوتاه مدت کوتاه مدت است. تأمین بودجه بازارهای. همانطور که در سال 2008 ، مداخله دولت تحت حمایت مالیات دهندگان برای حمایت از MMF ها و بازارهای بودجه کوتاه مدت به طور گسترده تر و بازگرداندن عملکرد بازار ضروری بود. این وقایع تأکید می کند که MMF ها دارای آسیب پذیری های ساختاری هستند که می توانند استرس را به بازارهای بودجه کوتاه مدت ایجاد یا انتقال دهند.

SEC اخیراً اصلاحاتی را ارائه داده است که حداقل نیازهای نقدینگی را برای MMF افزایش می دهد ، به برخی MMF نیاز دارد تا قیمت نوسان را اتخاذ کنند و توانایی MMFS را در تحمیل هزینه های نقدینگی و دروازه های بازخرید در هنگام کاهش بودجه زیر آستانه نقدینگی خاص حذف کنند. این اقدامات باید به کاهش خطرات ثبات مالی ناشی از MMF کمک کند. این شورا از تلاش های SEC برای اصلاح MMF ها و تقویت بازارهای بودجه کوتاه مدت پشتیبانی می کند.