نحوه محافظت از خطر یا پرچین

از آنجا که خوانندگان وبلاگ ما به خوبی آگاه هستند ، ما زمان زیادی را صرف تجزیه و تحلیل و بحث در مورد روابط پایه و خطر همراه می کنیم. در حالی که برای اکثر شرکت ها تقریباً غیرممکن است که قرار گرفتن در معرض خطر پایه را به طور کامل از بین ببرند ، اما روش های بی شماری برای کاهش آن وجود دارد.

ساده ترین راه برای کاهش قرار گرفتن در معرض ریسک پایه ، تأمین توافق نامه های (در مورد تولید کننده) یا بازاریابی (در مورد تولید کننده) است که به یک شاخص "اولیه" اشاره می کند (یعنی Nymex Gas Natural Furtures ، یخ برنتنفت خام ، و غیره) یا یکی از شاخص های منطقه ای بی شمار ، مایع (به طور فعال معامله شده) (یعنی روغن سوخت 3. 5 ٪ روتردام پلاتس ، نفت سفید پلاتز سنگاپور و غیره).

به عنوان نمونه ، به منظور کاهش قرار گرفتن در معرض خطر پایه ، یک تولید کننده گاز طبیعی آمریکای شمالی می تواند وارد یک قرارداد بازاریابی شود که به قرارداد آتی گاز طبیعی Nymex ، به علاوه یا منهای حق بیمه در طرف مصرف کننده ، یک هواپیمایی آسیایی به عنوان مثال ارجاع می دهد.، می تواند به توافق نامه تأمین بپردازد که به نفت سفید پلاتز سنگاپور اشاره می کند.

اگر شما توانایی ورود یا توافق نامه های بازاریابی را ندارید که به یک شاخص شفاف مراجعه کنید ، احتمال دیگر این است که با ترکیبی از یک قرارداد آتی یا مبادله ای که یکی از شاخص های اصلی و مبادله پایه ای را ارجاع می دهد ، محافظت کنید. تفاوت بین یکی از شاخص های اصلی و یک شاخص منطقه ای.

به عنوان مثال ، یک تولید کننده گاز طبیعی مبتنی بر کلرادو می تواند از طریق ترکیبی از قرارداد آینده گاز طبیعی Nymex (یا مبادله ای که به قرارداد آتی ارجاع می دهد) و مبادله مبادله Rockies که مبنای آن را ارجاع می دهد ، از قرار گرفتن در معرض قیمت گاز طبیعی در کلرادو محافظت کند. تفاوت) بین شاخص کوهستانی Rocky Platts و قرارداد آتی گاز طبیعی Nymex. به طور مشابه ، یک شرکت هواپیمایی که به دنبال محافظت از قرار گرفتن در معرض قیمت سوخت جت در شمال شرقی ایالات متحده است ، می تواند با محافظت از ترکیبی از مبادله روغن گرمایش Nymex و مبادله مبادله ای که به مبنای شاخص سوخت جت Platts 'New York و مبدأ سوخت جت Platts' و مبدأ سوخت جت Platts 'و مبادله ای در معرض پایه آنها را کاهش می دهد ، کاهش یابد. روغن گرمایش Nymex.

در حالی که رویکردهای قبلاً ذکر شده برای کاهش ریسک پایه کاملاً متداول است ، یک رویکرد که ما نمی بینیم که اغلب به اندازه کافی مورد استفاده قرار می گیریم ، شامل محافظت از گزینه ها است. به عنوان نمونه ، بیایید پرونده یک هواپیمایی آفریقایی را در نظر بگیریم. با توجه به اینکه هیچ بازارهای مشتق مایع برای سوخت جت یا نفت خام در آفریقا وجود ندارد ، خطوط هوایی آفریقایی به طور کلی مجبورند با یکی از شاخص های مایع در منطقه دیگری مانند روتردام یا سوخت جت سنگاپور یا روغن نفت خام برنت محافظت کنند. واضح است که این ایده آل نیست اما مطمئناً می تواند سودمندتر از آن باشد که به هیچ وجه محافظت نکند.

هنگامی که یک شرکت با ابزاری روبرو می شود که قیمت نقطه ای را در بازار محلی یا منطقه ای خود نشان نمی دهد ، ریسک پایه مانند مورد شرکت هواپیمایی آفریقا وجود دارد. با این حال ، همانطور که به زودی توضیح خواهیم داد ، استراتژی های پرچین در دسترس است که می تواند میزان قرار گرفتن در معرض یک شرکت در معرض خطر پایه را کاهش دهد.

با بازگشت به شرکت هواپیمایی آفریقا ، فرض کنیم که شرکت هواپیمایی مشخص کرده است که شاخص مایع که با هزینه سوخت جت خود بسیار مرتبط است ، روغن نفت خام برنت است. در ادامه فرض کنیم که شرکت هواپیمایی به دنبال قرار گرفتن در معرض سوخت جت خود برای دوازده ماه آینده با تعویض قیمت ثابت یا گزینه های تماس در روغن خام یخ برنت است. سرانجام ، فرض کنیم که آنها شرکت هواپیمایی یا تعویض 105 دلار/BBL یا گزینه تماس با قیمت اعتصاب 105 دلار در هر بشکه را در نظر می گیرند.

همانطور که نمودار بالا نشان می دهد ، هر دو تعویض 105 دلار و گزینه تماس 105 دلاری بسیار خوب عمل می کنند وقتی که هر دو برنت و هزینه های واقعی سوخت هواپیمایی با وجود مبنای افزایش می یابد. با این حال ، هنگامی که هر دو برنت و هزینه سوخت هواپیمایی در حال کاهش است ، همانطور که در ماه پنج نمودار آغاز می شود ، مبادله هواپیمایی را در معرض قرار گرفتن در معرض قابل توجهی بیشتر از گزینه تماس قرار می دهد. این امر به این دلیل است که یک مبادله هواپیمایی را "در معرض خطر" قرار می دهد که قیمت ها به زیر 95 دلار کاهش یابد ، که در مورد گزینه تماس نیست. همچنین در صورت افزایش قیمت سوخت خطوط هوایی ، در مورد ماه هفتم ، قرار گرفتن در معرض پایه بیشتر وجود دارد.

در حالی که نمی توان مورد بحث قرار گرفت که هزینه محافظت از گزینه ها می تواند قابل توجه باشد ، پرونده شرکت هواپیمایی آفریقا نشان می دهد که چگونه محافظت از گزینه ها ، بر خلاف ابزارهای قیمت ثابت ، می تواند به شرکت ها کمک کند تا در معرض خطر پایه قرار بگیرند. در یک پست آینده ، ما این مفهوم را با چندین مثال اضافی و همچنین چگونگی محافظت از یقه های بی هزینه غالباً خطر پایه "پنهان" را نشان می دهیم ، سناریویی که اغلب منجر به خسارات غیر منتظره محافظت می شود.

این پست برای اولین بار در یک سری در زمینه محافظت از انرژی پایه انرژی با گزینه ها است. این پست دوم در این سری از طریق لینک زیر قابل دسترسی است:

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد ریسک پایه و محافظت از پایه ، به پست های زیر مراجعه کنید:

• مبانی ریسک پایه و پایه
• تجدید نظر در مورد ریسک پایه انرژی و تأثیر بر محافظت از سوخت هواپیمایی
• ریسک پایه منجر به نتایج محافظت غیر منتظره سوخت می شود