Bull در مقابل Bear: هنگام سرمایه گذاری در ETF های طلایی ، چه چیزی را درخشش پیدا کنید

Bull vs. Bear یک ویژگی هفتگی است که در آن اتاق نویسندگان Vettafi برای بحث در مورد سهام بحث برانگیز ، استراتژی ها یا ایده های بازار - با بحث فراوان در مورد ایده های ETF برای بازی در هر دو زاویه ، طرف مقابل را می گیرد. برای این نسخه از Bull vs Bear ، کری گوردون و نیک پیترز-گلدن در مورد پرونده سرمایه گذاری بلند مدت برای Gold ETF بحث کردند. آیا اصول فلزی زرد اساساً تغییر کرده است؟

کری گوردون ، نویسنده کارکنان ، ویتفی: سلام دوباره ، نیک! اخیراً با عدم موفقیت سه بانک منطقه ای از یک طرف و از طرف دیگر ، در بازارها بسیار جالب بوده است. من در همه هرج و مرج که شما موفق به گرفتن اشکال طلا هستید می شنوم و فکر می کردم ارزش چت کردن با شما را دارد که چرا فکر می کنم سرمایه گذاری در ETF های طلایی برای طولانی مدت معنی ندارد.

نیک پیترز-گلدن ، نویسنده کارکنان ، Vettafi: سلام کری! بله ، مطمئناً اوقات هیجان انگیز بوده است. اما خبر بد برای بازارها می تواند خبر خوبی برای فلز گرانبهای مورد علاقه همه باشد - و بزرگترین منبع بد اخبار چیست؟تورم ، هاربینجر دیرینه طلا.

آیا طلا هنوز یک پرچین تورم خوب است؟

پیترز-گلدن: بیشتر سرمایه گذاران احتمالاً شنیده اند که طلا یک نمایش تورم خوب است ، اما این رابطه از کجا به وجود می آید؟

به عبارت ساده ، قدرتمندترین ارز در جهان ، دلار آمریکا ، توسط "ایمان کامل و اعتبار" دولت ایالات متحده حمایت می شود - اما این ارز هنوز هم می تواند با تورم کاهش یابد. در مقایسه با ارزش طلا بسیار بادوام تر است. این واقعی است که ارزش دلار نمی تواند مطابقت داشته باشد - و به طور سنتی ، در حالی که دلار با افزایش قیمت ها از دست می دهد ، طلا تمایل به افزایش دارد.

این حتی در طول یک سال گذشته یا همان چیزی که تورم قوی تر از دهه گذشته است ، صادق است. مانند یک هیولا فیلم ترسناک که از آتش سوزی و دنباله های بی پایان جان سالم به در می برد ، بهترین تلاش های فدرال رزرو باعث کاهش تورم شده است ، اما تأثیرات آن به طور جدی پایدار مانده است.

انواع مدیران دارایی پیش بینی می کنند که فدرال رزرو با توجه به میزان نیاز به ایجاد تورم ، بازارها را کاهش می دهد و نرخ را کاهش نمی دهد. اگر چنین است ، این امر به خوبی برای سرمایه گذاری در ETF های طلایی وجود دارد. در حقیقت ، طلا در این سناریوی دقیق هنگام نگاه به پنجاه سال گذشته ، که در آن تورم زیاد است اما به آرامی و نه به سرعت در حال سقوط است ، به خوبی انجام می شود.

مانند هر چیز دیگری در سرمایه گذاری، ETF های طلا موارد استفاده خاصی را در نقش خود به عنوان مبارزه با تورم دارند. سرمایه گذاران و مشاوران باید بدانند که طلا بهترین مزیت را به عنوان نگهداری طولانی مدت به جای سرمایه گذاری تاکتیکی ارائه می دهد.

در حالی که برخی ممکن است بگویند که تورم در حال حاضر به قدری تحت کنترل است که باعث کاهش نرخ در سال جاری می شود - یک پیشنهاد بسیار مشکوک - استدلال های دیگری وجود دارد که نشان می دهد بسیاری از این تورم در واقع سکولار هستند و ناشی از عوامل جهانی مانند جهانی شدن است. فشارهای اساسی قیمت رو به بالا را ببینید که صندوق های بازنشستگی، پس انداز و موارد دیگر را برای سال های آینده از بین می برد. طلا برای کسانی که می خواهند هوشمندانه انتخاب کنند و تنوع ایجاد کنند، در میان هر طعم تورمی، آماده است تا این سبدها را تقویت کند.

گوردون: نیک، خوشحالم که بحث را با استدلال سرمایه گذاری در ETF طلا به عنوان یک بازی تورمی آغاز می کنید، زیرا به گفته برخی کارشناسان، از نظر تاریخی، فلز تا حد زیادی به عنوان محافظ تورم شکست خورده است.

از سال 1972 (زمانی که دلار با طلا ارتباط نداشت) تا کنون، نسبت طلا به شاخص قیمت مصرف کننده متوسط 3. 6 بوده است. در پایان مارس 2023، نسبت طلا به CPI 6. 4 بود. یک پوشش واقعی تورم ثبات را در آن دوره حفظ می کرد و بدون توجه به اینکه تورم چقدر در حال حرکت بود تا حد زیادی ثابت می ماند.

از سال 1972 تاکنون، نسبت طلا به شاخص قیمت مصرف کننده متوسط 3. 6 بوده است.

علاوه بر این، در بسیاری از دوره های تورم بالا، قیمت طلا در واقع کاهش یافته است. بین سال های 1980 تا 1984 بهای قیمت طلا تقریباً 6. 5 درصد بود در حالی که قیمت طلا 10 درصد کاهش یافت و بین سال های 1988 تا 1991 که CPI 4. 6 درصد بود، طلا 7. 6 درصد کاهش یافت. اخیراً، از ژانویه 2021 که CPI 1. 4٪ بود تا ژوئن 2022 که CPI به 9. 1٪ رسید، قیمت طلا 4. 77٪ کاهش یافت.

سرمایه گذارانی که طلا را در طول زمان خریداری و نگهداری می کنند، نه تنها پوشش تورمی را که انتظارش را داشتند دریافت نمی کنند، بلکه پتانسیل عملکرد را نیز از دست می دهند. به عنوان یک دارایی، در افق های بلندمدت از اکثر طبقات دارایی، از جمله دارایی های تورمی، ضعیف عمل می کند، اما سهام بارزترین پراکندگی را ارائه می دهد.

با نگاهی به 10 سال گذشته، SPDR Gold Shares ETF (GLD) بازدهی 30. 56٪ را ایجاد کرده است در حالی که SPDR S& P 500 ETF Trust (SPY) بازدهی 216. 2٪ را ارائه کرده است. اخیراً، از زمان شروع همه گیری در مارس 2020، GLD در مقایسه با افزایش 47. 92 درصدی SPY تا به امروز، 24. 55 درصد افزایش یافته است.

SPY از سال 2013 تقریباً 200 درصد از GLD بهتر عمل کرده است.

آیا طلا می تواند تنوع دهنده سبد سهام باشد؟

پیترز-گلدن: شما در مورد مزایای نگه داشتن طلا ، نکته مهمی را مطرح می کنید. مطمئناً ، اجاره را پرداخت نمی کند. اما یکی از منابع اصلی ارزش کلی آن این است که چگونه منبع تنوع را فراهم می کند که تعداد کمی از سرمایه گذاری های دیگر می توانند با آن مطابقت داشته باشند.

چند سال پیش ، همه افراد مالی می توانند در مورد آنها صحبت کنند - ALT های مایع ، استراتژی های جایگزین و نحوه بسته بندی قرار گرفتن در معرض گزینه های غیرقانونی در ETF. آنچه مردمی فراموش کرده اند این است که طلا تنوع OG است.

با تشکر از برخی از ابزارهای قدرتمند در منطق ، سکویی که اکنون بخشی از Vettafi است ، ما در واقع می توانیم این همبستگی دارایی را دست اول ببینیم. به عنوان مثال ، GLD فقط یک ارتباط 0. 17 با جاسوسی با گذشت زمان نشان می دهد ، که پایین تر از بیت کوین (بیتو) یا املاک و مستغلات (VNQ) است. همچنین این تنها رابطه 0. 41 با اوراق قرضه را نشان می دهد ، همانطور که توسط Ishares Core Core Bond Bond ETF (AGG) ارائه می شود.

GLD ارتباط کمی با دارایی های نمونه کارها مانند سهام ، اوراق بهادار ، املاک و مستغلات و حتی بیت کوین نشان نمی دهد.

در طول بحران مالی سال 2008 ، به عنوان مثال ، سهام ، صندوق های تامینی ، املاک و مستغلات و بیشتر کالاها توسط یک رویداد بازار نسلی به دست آمد. گروه دوم این افراد به عنوان منبع تنوع ، شهرت دارند ، اما وقتی سرمایه گذاران و مشاوران به آنها نیاز داشتند تا قدم بردارند ، آنها پژمرده شدند. در عوض ، این طلا بود که نه تنها قیمت خود را در دسامبر 2007 و فوریه 2009 افزایش داد.

در حالی که مطمئناً انواع مختلفی از متنوع در آنجا وجود دارد ، تعداد کمی از آنها سوابق قوی و نقدینگی به اندازه طلا دارند. بله ، شما می توانید به دنبال یک ALTS ETF درگیر و با درآمد بالا باشید که سعی می کند یک استراتژی صندوق پرچین را به یک بازار گسترده تر وارد کند. اما غالباً هزینه آن استراتژی ها چشمگیر است ، حدود 90 bps یا بیشتر.

علاوه بر این ، طلا نیز بسیار مایع است. اگر سرمایه گذاران و مشاوران نگران سرمایه گذاری در درآمد ثابت برای مشکلات نقدینگی هستند ، در مورد ALTS چگونه است؟قبل از اینکه کمی نگران نقدینگی دارایی های زیرین در یک ALTS ETFS باشد ، چند قرارداد طولانی و کوتاه و مشتقات می تواند انجام دهد؟طلا ساده ، مایع و منبع ارزان تر از تنوع اثبات شده است.

طلا به عنوان یک نمایشنامه از ترس سرمایه گذار

گوردون: این نکته بسیار خوبی در مورد تنوع است ، این یکی از جذابیت های عالی طلا برای سرمایه گذاران است. اما قبل از اینکه به یک استخر سکه های طلایی یک La Scrooge McDuck بپردازید ، فکر می کنم باید چند دقیقه وقت بگذارم تا در مورد چقدر قیمت طلای متکی به ترس صحبت کنم و تقاضای غیرقابل پیش بینی و گذرا چقدر می تواند باشد.

مانند هر کالایی ، ارزش طلا با عرضه و تقاضا تعیین می شود ، اما برخلاف بسیاری از کالاهای دیگر ، این تقاضا نسبت به دو مورد استفاده اولیه محدود است: جواهرات و به عنوان یک فروشگاه با ارزش ، با حداقل استفاده صنعتی در مقایسه با سایر فلزات. این یک دارایی با تقاضا و قیمت است که از طرف سرمایه گذاری در درجه اول توسط ترس سرمایه گذار رانده می شود. تقاضا برای طلا همیشه در حدود دوره های استرس شدید اقتصادی ، افزایش قیمت ها ، به شدت افزایش می یابد ، اما پس از آن از نظر تاریخی طی یک سال کاهش می یابد و یک بار دیگر قیمت ها را به پایین می کشاند. به عبارت دیگر ، خارج از پشت سر هم تقاضای زیاد ، قیمت طلا نسبتاً مسطح باقی می ماند.

دو روش اصلی برای ارزیابی تقاضا برای طلا وجود دارد ، هم از طریق آینده طلا و هم از طریق تقاضای سرمایه گذار از طریق ETF های اصلی طلا مانند سهام SPDR Gold (GLD). از طرف آینده ، بزرگترین افزایش تقاضا در پنج سال گذشته در ژانویه سال 2020 به وجود آمد ، همانطور که با بهره باز طلای طلا (میزان قراردادهای آتی که در پایان هر روز معاملاتی توسط شرکت کنندگان در بازار برگزار می شود) اندازه گیری شد. دومین افزایش تقاضا فراتر از شروع این بیماری همه گیر در مارس 2022 هنگامی که روسیه به اوکراین حمله کرد ، رخ داد.

علاقه باز در آینده Comex Gold بسیار پایین تر از سال 2020 است.

از اول مارس 2022 ، بهره باز طلای Gold Future s-31. 62 ٪ کاهش یافته است. از ژانویه سال 202 0-39. 81 ٪ کاهش یافته است.

شاید یک راه بهتر برای سنجش تقاضای طلا (به یاد داشته باشید آن سنبله های قیمت؟) و بازگشت سریع آن به معنای فرو بردن سرمایه گذار از طریق جریان و خارج از وجوه طلا است و از GLD به عنوان پروکسی برای فضا استفاده می کند. GLD بین فوریه 2020 تا سپتامبر 2020 20. 8 میلیارد دلار جریان خالص را تجربه کرد اما پس از آ ن-18. 42 میلیارد دلار جریان خالص بین اکتبر 2020 تا دسامبر 2021 داشت.

بین 1 مه 2012 و 31 دسامبر 2012 (در حین حباب طلا که قیمت ها به 1،917 دلار در هر اونس رسید) GLD جریان خالص 4 میلیارد دلار داشت. در سال بعد GLD دارای جریان خالص ک ل-25. 11 میلیارد دلار بود. GLD در حال حرکت به سمت زمان های فعلی ، در 12 ماه گذشته 9. 33 میلیارد دلار کاهش یافته است.

GLD در طی یک دوره ده ساله تقریباً 12 میلیارد دلار جریان خالص دیده است.

قیمت ها با افزایش شدید تقاضا ، به سرعت به اوج خود می رسند ، اما این تقاضا همیشه قبل از افزایش قیمت - یا گاهی اوقات حتی پایین تر از آن - یا حتی پایین تر از آن - عقب نشینی می کند. اینها سرمایه گذارانی نیستند که به دنبال خرید و نگه داشتن هستند بلکه در عوض روندهایی را تعقیب می کنند ، که در مورد طلا می تواند بسیار سخت به دست آوردن و نسبتاً کوتاه مدت باشد.

این دارایی است که تقریباً همیشه به معنای آن باز می گرد د-از ابتدای اطلاعات ردیابی جریان Factset در سال 2012 ، GLD در یک خالص پایین اس ت-11. 61 میلیارد دلار. تقاضا ، گرچه در قله های تیز قابل توجه است ، اما هرگز پایدار نیست ، و فشارهای غیرقابل پیش بینی قیمت گذاری را با کاهش مساوی در افق های طولانی مدت ایجاد می کند.

اگر این یک متنوع است که به دنبال آن هستید ، ممکن است شما را در جهت طلای بعدی طلا ، نقره ای که تقاضای صنعتی گسترده و متنوع دارد ، نشان دهم ، در حالی که یک فروشگاه با ارزش و همچنین یک متنوع سازی نمونه کارها نیز هست. Ishares Silver Trust (SLV) از GLD در 1 سال (9. 65 ٪ بازده در مقابل بازده 4. 32 ٪ GLD) ، 3 سال (65. 24 ٪ SLV در مقابل 16. 2 ٪ GLD) و 5 سال (SLV 50. 06 ٪ در مقابل GLD's SLV ، بهتر عمل کرده است. 48. 09 ٪).

چشم انداز طلایی برای اوراق بهادار با معدنچیان

پیترز-گلدن: در پایان روز ، سرمایه گذاری در Gold ETF فقط در مورد یافتن فروشگاهی با ارزش برای تورم یا منبع قدرتمند تنوع نیست-این همچنین یک بازی سرمایه گذاری بلند مدت با پتانسیل رشد است. شما در مورد اینکه قیمت آن باید باشد ، نکته جالبی را بیان می کنید ، اما من به دنبال این هستم که قیمت آن در واقع و کجا می رود. و در دراز مدت از این پس ، پتانسیل شدیدی برای بازده محکم در یک سرمایه گذاری اولیه است.

ما می توانیم در حال حاضر بر روی عوامل کوتاه مدت که در این پرونده برای طلا بازی می کنیم ، تمرکز کنیم ، اما اجازه دهید در مورد بلند مدت صحبت کنیم. طلا با عرضه و تقاضا تعیین می شود ، اما آنچه که آن را خاص می کند این است که همزمان به عنوان یک فروشگاه ارزشی و کالایی عمل می کند و از طریق باز و بسته شدن مین ها ، می تواند رشد مربوط به سهام بلند مدت را داشته باشد.

استخراج طلا کمی شبیه به تنفس است-حتی در حالی که اقتصاد روی آخرین Gizmos یا اسباب بازی های مربوط به هوش مصنوعی متمرکز است ، معدن طلا اتفاق می افتد. از آنجا که ارزش طلا نسبت به سایر کالاها بسیار زیاد است و این وضعیت ویژه را به عنوان یک فروشگاه قدرتمند با ارزش حفظ می کند ، شرکت های معدن طلای منابع بسیار دوام رشد هستند. شما لازم نیست که فقط در شرکت های معدن طلا به من گوش دهید - Vettafi Voices ما در مورد شایستگی های طلا و ETF های معدن طلا نیز چند هفته به چت بسیار خوبی داشت.

ما می توانیم ببینیم که طی یک دوره چند دهه ، طلا به تازگی به صعود خود ادامه داده است. این به معنای این نیست که فراز و نشیب های خود را ندارد ، اما قیمت نقطه طلا در هر اونس تا زمانی که توسط افراد خوب در شورای طلای جهان ردیابی شده باشد ، بسیار خوب عمل کرده است. اگر بتوانیم فرض کنیم که دنیای پیچیده ما همچنان در اثر نوع شوک های اقتصادی و عدم اطمینان که از نظر تاریخی طلای ممتاز دارد ، می توان در مورد آینده معدنچیان طلا تشویق کرد.

با گذشت زمان ، قیمت طلا به صعود خود ادامه داده است. منبع تصویر: مرکز طلا

این یک پایه و اساس بسیار محکم برای امثال صندوق استراتژی کارآمد Gold Gold Plus Gold (GDMN) است. GDMN در یک استراتژی واحد با هزینه کمتری نسبت به آنچه که ALTS ETF دوست دارد شارژ کند ، در معرض سهام عدالت و کالاها به طلا است و از 45 امتیاز پایه از مشاوران و سرمایه گذاران درخواست می کند. GDMN همچنین طی شش ماه گذشته بیش از 50 ٪ در یک لحظه بزرگ برای دنیای معدنچیان طلایی بازگشت.

تعداد کمی از پیشنهادات دیگر در آنجا رشد مربوط به سهام را با کالای فروشگاهی ارزش مانند طلا ترکیب می کند. مطمئناً ، شما می توانید با Crypto بروید ، اما ما هنوز با همان احترام طلایی با بیت کوین رفتار نکرده ایم ، و تصور می کنم ما راهی دور از آن هستیم.

آیا قیمت طلا از اینجا بالا می رود؟

گوردون: اگر به دنبال پتانسیل درآمد به دنبال معدنچیان طلا هستید ، باید توجه داشته باشید که هزینه های معدنچیان طلا-که با هزینه های همه پایدار (AISC) اندازه گیری می شود-در سال گذشته به همه زمان های خود رسید و 18 ٪ سال به دست آوردبراساس شورای جهانی طلا ، سال گذشته به 1،276 دلار در هر اونس رسید. این در سه ماهه چهارم کمی عقب نشینی کرد اما در کنار عرضه جهانی که همچنان از مشکلات همه گیر بهبود می یابد ، قابل توجه است. تولید تخمین زده شده در سال 2022 به سطح 2015 بازیابی شده و همچنان به سمت بالا می رود.

تولید تخمین زده شده در سال 2022 به سطح 2015 بازیابی شده و همچنان به سمت بالا می رود.

این امر می تواند برای عدم تعادل عرضه و تقاضا در کوتاه مدت تنظیم شود زیرا در حالی که تقاضا از بین می رود ، عرضه همچنان افزایش می یابد. همچنین شایان ذکر است که Miners Gold Miners ETF (GDX) GLD را در دامنه های 1 ساله ، 3 ساله و 10 ساله تحت فشار قرار داده است که ممکن است به شما یادآوری کنم که به نوبه خود دارای سهام کمتری است.

طلا به عنوان فروشگاه ارزش ، به ویژه در دوره های استرس اقتصادی و تورم افزایش یافته است. این ممکن است یک تنوع نمونه کارها باشد ، اما وقتی به عقب نگاه می کنید ، این یک پناهگاه یا پرچین سودآور نیست - از نظر تاریخی قیمت اوج یک اونس طلا در واقع هنگام تنظیم تورم کاهش یافته است.

با نگاهی به دو قله مهم پیش از پیش ثبت نام ، جدیدترین در سال 2011 اتفاق افتاد که افزایش قیمت طلا قیمت طلا را به اوج 1917 دلار در هر اونس در ماه سپتامبر رساند. قیمت ها از ترس از تورم جهانی و نگرانی از بی ثباتی و بهبود اقتصادی ضعیف در پی بحران مالی و رکود اقتصادی افزایش یافت. تنظیم برای محاسبه تورم ، این اونس طلا امروز تقریباً 2550 دلار ارزش دارد. در حال حاضر طلا در حدود 1990 دلار در هر اونس قیمت دارد.

دومین سنبله قابل توجه در قیمت قبل از قیمت طلا در سپتامبر 1980 رخ داد ، سالی که تورم به بیش از 14 ٪ افزایش یافت و نرخ صندوق های فدرال فدرال 17 درصد تکان دهنده بود. طلا به 697 دلار در هر اونس صعود کرد ، هنگام تنظیم قیمت تورم با گذشت زمان ، یک اونس طلا در اوج قیمت خود در سال 1980 معادل 2700 دلار امروز است.

علاوه بر این ، سرمایه گذاری در Gold ETF هیچ فرصت درآمدی ارائه نمی دهد. این دارایی های غیر تولیدی است ، به این معنی که شما نمی توانید از نگه داشتن طلا ، یکی از دو مورد اصلی استفاده آن برای سرمایه گذاران تولید کنید. سرمایه گذاری در ETF های طلا به این معنی است که نمی توان پول را در سایر کلاسهای دارایی مانند سهام ، که از زمان طلایی بهتر است و سود سهام و فرصت های بازپرداخت را ارائه می دهند ، یا حتی در گزینه های نقدی و نقدی مانند NEO افزایش یافته درآمد Cash Alteational ETF اختصاص دهید.(CSHI) که در خزانه های 90 روزه با عملکرد توزیع قابل توجه 6. 15 ٪ از 30 آوریل 2023 سرمایه گذاری می کند.

به قول وارن بوفه ، شاید مشهورترین شکاک طلا در سرمایه گذاری: "یک دارایی تولیدی مناسب برای کشتن هر دارایی غیر تولیدی به مرور زمان است" و من تمایل به موافقت دارم. سرمایه گذاری در طلا فقط برای من معنی ندارد. این یک پرچین تورم مؤثر نیست و شما با سرمایه گذاری در یک دارایی غیر تولیدی با تقاضای متمرکز که به طور کلی فقط در مواقع ترس شدید افزایش می یابد ، آنقدر فرصت زیادی را روی میز می گذارید.

نیک ، واقعاً عالی بودمن شما را ترک می کنم تا به استخر سکه های طلایی خود شیرجه بزنید ، من از فرصت های بهتر برای تنوع و پناهگاه های امن در این زمان های مشکل دار استفاده می کنم.

پیترز-گلدن: به همین ترتیب ، کاری! با تشکر از شما که در اشتیاق قدیمی من به این چیزها افراط کرده اید. بسیاری از مردم ممکن است بگویند همه چیز درخشش طلا نیست ، اما در مورد من ، من با همفری بوگارت در سیرا مادری خواهم بود.

برای اخبار ، اطلاعات و تجزیه و تحلیل بیشتر ، به کانال مدرن آلفا مراجعه کنید.

تجسم و داده های ارائه شده توسط منطق ، که یک شرکت تابعه کاملاً متعلق به Vettafi است.